對海航集團所有權和公司結構的疑問正在逐步增加，促使美國和歐洲的監管者們對其進行審查，並導致至少一家華爾街銀行與其分手。海航集團是在海外採購最積極的中國最大企業之一。

圍繞著海航的謎團表現在海航集團有限公司與總部設在紐約的太平洋美洲公司(Pacific American Corporation)的關係上。

海航以前曾說，太平洋美洲是一家獨立公司，該公司為海航集團下屬的海南航空公司購買發動機、備件和其他航空設備，並表示海航集團不擁有太平洋美洲的股權。

《紐約時報》查閱了此前未經報導的公司文件，文件顯示，海航與太平洋美洲有更密切的關係。太平洋美洲曾由海航共同創始人、董事局主席陳峰的兒子和弟弟經營，並曾由海航控股。

這些文件顯示，海航集團董事局主席的弟弟，通過使用在香港和開曼群島設立的中國境外實體，對幫助建立海航最初的所有權結構起了重要作用。這些離岸實體有效地隱瞞了海航高層管理人員及其親屬對公司的控制權。

兩位熟悉中國法律的專家說，海航未在提交給監管部門的文件中披露這些信息，可能違反了中國證券法對「關聯」交易的規定。這些遺漏可能會引來更多關於什麼人最終控制著海航的問題。海航是一家未上市公司，為收購希爾頓酒店和德意志銀行等全球公司的股權，它近年來已經花了300多億美元。

海航集團拒絕對本文發表評論。

海航正在為收購大筆外國資產尋求美國和歐洲的批准，不披露上述關係可能會讓美國和歐洲加強審查。一份內部電子郵件顯示，華爾街銀行之一的美國銀行(Bank of America)已表示不再與這個中國企業集團合作，因為該銀行對海航不透明的公司結構及其他問題表示擔心。

美國、歐洲或香港的監管機構都還沒有指責海航集團有任何不當行為。

海航與太平洋美洲的關係很重要，因為這種關係有助於了解海航如何經營其全球業務，並為誰是這個價值1000億美元、得到中國國有銀行大力支持的企業集團的最終控制者提供線索。

海航與太平洋美洲的關係在美國的法庭記錄、新加坡的監管文件，以及包括領英(LinkedIn)在內的其他在線材料中都有記載。比如，據網上的生平小傳稱，海航在美國的兩名高級管理人員、海航集團董事局主席陳峰的兒子陳曉峰(Daniel Chen)和弟弟陳國慶都說，他們曾同時為海航和太平洋美洲工作，擔任過太平洋美洲的副董事長和首席執行官。（記者未能聯繫到陳家人對此置評。）

而且，在兩起涉及海航集糰子公司海南航空的不同案件裡，公司高管和長期業務合作夥伴都在宣誓屬實的證詞中承認，太平洋美洲與海航集團或其子公司海南航空曾經有過隸屬關係。

「海南航空是太平洋美國公司的子公司，」海南航空公司首席執行官朱益民就多尼爾北美航空公司(Dornier Aviation)訴海南航空公司的破產案在2004年提交法庭的一份陳述中說。「海南航空與太平洋美國公司同屬於母公司海南集團有限公司。」

據地契文件，太平洋美國已在最近幾年，在俯瞰中央公園的曼哈頓豪華高層公寓樓One57裡，購買了兩套住宅，共花了約5000萬美元。

 對公司報表的查閱表明，在海航下屬上市公司提交的監管文件中，或在海航為向中國或外國股東發行債券而提交的公開文件中，海航集團與太平洋美洲之間的許多交易未曾得到披露。

海航也沒有披露過海航董事局主席陳峰的家庭成員參與太平洋美國經營的信息，海航在提交給監管機構的文件中通常把太平洋美國描述為貸款方和採購商。

公司治理方面的專家說，這是一種糟糕的經營方式，因為存在潛在的利益衝突。

「當你作為投資者把資金委託給某人使用時，你想知道的事情之一是，他們是否好好管理你的資金，」公司治理方面的長期權威人士內爾·米諾(Nell Minow)說。「投資者想知道他們資金的一部分是不是到了由親屬經營的公司上。如果一家公司設立了一種結構來隱瞞這個的話，那就更該引起人們警惕了。」

太平洋美洲的高管之一是61歲的陳國慶，他是海航董事會主席陳峰的弟弟。20世紀90年代初，在陳峰對海南航空進行股份制改造的同時，他的弟弟開始在北京市和海南省註冊成立一系列公司，這些公司後來都與海南航空有業務關係。

早在億萬富翁喬治·索羅斯(George Soros)對海南航空做了大筆投資之前，陳國慶就搬到了美國，在那裡成立了太平洋美洲公司（原名海南美洲），以幫助剛剛起步的海南航空在海外市場購買引擎和零配件。據提交給一家聯邦法院的合同，太平洋美洲是海南航空的獨家海外採購代理，向海南航空收取1.5%的代理費。

太平洋美洲很快與包括波音和霍尼韋爾(Honeywell)在內的幾家美國最大的飛機製造商和配件供應商達成協議。隨著海南航空從一個靠國家支持的航空公司發展成一個龐大的、業務涉及機場、酒店、航運和物流服務的企業集團，太平洋美洲開始進軍其他業務，據在中國和新加坡提交的監管文件，這些業務包括為企業管理商務機、與海航集團一起投資一家中國租賃公司，以及把歐洲一家連鎖酒店賣給海航集團。

陳國慶在紐約的世界貿易中心設立了辦事處，並於1997年通過太平洋美洲在川普國際酒店和公寓大廈(Trump International Hotel and Tower Condominium)購買了一套公寓。他還加入了紐約一些主要藝術文化組織的董事會，包括林肯表演藝術中心和亞洲協會，並於最近加入了布朗大學的董事會。

在亞洲協會網站上刊發的生平中，陳國慶被稱為海南航空公司的聯合創始人、「海航集糰子公司」太平洋美洲的副董事長兼首席執行官。（海航集團的一名發言人以前曾對太平洋美洲是海航子公司的說法表示異議。）

向香港公司註冊處和中國國家工商行政管理總局提交的公司記錄顯示，陳國慶在幫助海南航空公司高管進行身份轉變上起了關鍵作用，這些人從一家國家支持的航空公司領導者搖身變為持有公司控制股權的人，而公司則變成了一家更大的、私人擁有的企業集團。

據提交的企業文件，陳國慶的做法是，用一個親戚、長期業務合作夥伴和海航管理人員的網路，成立了一系列離岸公司。他們在香港和開曼群島成立的這些實體的名字包括Headstreams Investment和Tang Dynasty Development，這些實體很快控制了海航集團的大量股份。在時報查閱的公司報表中，海航集團高層管理人員及其親屬的角色被中國境外的一系列外商獨資企業有效地隱藏起來。

成立離岸實體的人中包括曾為太平洋美洲工作、現任海航集團首席執行官的譚向東(Adam Tan)、海航集團董事局主席陳鋒的兒子陳曉峰，以及曾在太平洋美洲工作的孟繁巨(George F. Meng)。

在海航集團進行了一輪瘋狂採購、花數十億美元買下幾個全球品牌之後，這些離岸實體按目前估計約為200億美元的股權的大部分已經從一個與海航高層管理人員有關的組織轉移到一個名叫貫君（音）的私商手裡。

海航通過一名發言人表示，拒絕對貫君的身份發表評論。記者也無法聯繫該人請其置評。但公司最近宣布，貫君已將其所持的全部股份捐獻給海航集團在紐約新成立的一家慈善機構，海南慈航公益基金會。

海航首席執行官譚向東對《金融時報》說，那是公司幾十年來一直離岸保留的海航集團股份，公司曾不想披露這些股份。

他還把貫君所持的30%的股份稱為海航「自有股份」，並說貫君和公司的長期顧問巴拉特·拜斯(Bharat Bhise)只不過是「為我們持股而已。這就是為什麼我可以轉移這些股份的原因。」

查閱中國和香港的公司記錄只為貫君的身份提供了幾點線索。他曾是海航董事局主席陳鋒的兒子陳曉峰的商業夥伴。他所持有的股份來自兩名幫助在紐約註冊太平洋美洲的人：陳國慶和孟繁巨。